一、行情回顾

    隔夜外盘原糖暴跌，03合约报收14.22分。昨日国内郑糖放量增仓上涨，收盘主力1505合约报5017，涨110元/吨，成交放量5.9万手至146万手，持仓增持4.8万至64.79万手。夜盘郑糖短时放量冲高后，减仓回落1505收盘报4991，跌26.

    二、基本面分析

    国际市场，周末迪拜糖业会议上Platts Kingsman言论利空，行业发展遭遇窘境，但供需逐步由过剩转向偏紧，预计2015/16年度(10月至次年9月)全球糖市将供应短缺520万吨。CFTC公布的最新报告显示，截至1月27日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净多头仓位71,408手，较上周增加41,022手，或135%。。印度糖厂寻求政府帮助以减少供应过剩，出口补贴政策将出台，数量仍未确定。Kingsman：15/16年度全球食糖供需缺口或达520万吨。

    国内市场：1月产销 :1月单月海南产糖10万吨，同比减少2.12万吨；单月销糖2.41万吨，同比减少4.05万吨。中央一号文件利多，限制进口糖规模及调整进口节奏，合理调增国储糖规模等。现货稳定为主，广西新糖价格柳州报4840元/吨，涨10元/吨，南宁制糖企业新糖价格4780-4840元/吨，云南昆明英茂新糖4710元/吨；日照糖价格报5055元/吨。产区压榨进入高峰期，广西98家全部开榨，云南54家，广东全部开榨。

    三、持仓及技术分析

    郑糖主力合约1505放量上涨，从技术指标看，MACD两金叉，红色动能柱继续缩小，KDJ日线指标死叉向下，延续表现顶部背离特征。从成交量看，大幅放量，持仓增加，多空均在大幅增仓，但是略显多头强劲，多空博弈仍在进行。形态上看，昨日郑糖快速冲高后晚间回落，在5047一线遇阻回落，略显完成右肩形态迹象。但如若按波浪理论看，郑糖当前正处于主升浪3浪运行中的（4）浪结束后运行的（5）浪阶段。

    四、后市预判及操作建议

    国际原糖消息面偏空，处于最为悲观时刻，底部徘徊运行。国内政策面偏多，中央一号文件利多国内糖市，1月产销数据陆续公布，1月销售火爆，产销数据预期偏多，但节前备货已经尾声，或压制多头进场人气。昨日放量增仓反弹，构建右肩形态，或运行5浪上冲阶段 。今日在隔夜原糖暴跌压制下，郑糖将低开运行，关注国内政策面利多带来的低吸力量。操作上，继续逢低吸纳，高抛低吸策略。继续择机展仓09合约。预计今日1505合约上方压力5000，5020.下方支撑4950，4880。（鲁证期货 陈乔）