一、行情回顾

    隔夜外盘原糖冲高回落，03合约报收14.45分。昨日国内郑糖缩量减仓整理，收盘主力1505合约报4999，跌4元/吨，成交缩量1.5万手至163万手，持仓减持1.8万至60.2万手。夜盘郑糖高位盘整，1505收盘报5008，涨9。.

    二、基本面消息

    国际市场，2014/15年度至今，印度北方邦糖产量已经超过330万吨，较2013/14 年同期的270万吨大幅增长23%，甘蔗入榨量从上年的3,050万吨增至3,620万吨。瑞士金士曼研究机构（Kingsman SA)创始人称，印度糖业产能料过剩600万吨，巴西产能同样过剩600万吨，而欧盟过剩500万吨，泰国过剩600万吨。巴西正陷入苦苦挣扎的糖及乙醇厂周一迎来利好消息，此前政府批准自2月15日起，汽油中乙醇掺混比例从目前的25%提升至27%。隔夜美国原油再度暴跌8.7%，因公布的数据显示美国原油库存攀升至80年最高水平。

    国内市场：广西已经全部开榨，1月产糖324万吨，销糖111万吨，同比增加51万吨，产销率60%，提高18.84%。昨日现货市场糖价稳中小涨，广西新糖价格柳州报4870元/吨，南宁制糖企业新糖价格4800-4880元/吨，涨30-50元/吨，云南昆明英茂新糖4770元/吨；日照糖价格报5055元/吨。中央一号文件利多，限制进口糖规模及调整进口节奏，合理调增国储糖规模等。

    昨日傍晚，央行决定2月5日起下调金融机构人民币存款准备金0.5个百分点。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

    三、持仓及技术分析

    郑糖主力合约1505缩量减仓调整，期价上冲至5050一线后有短时突破，但未能有效站稳而回落，依然显示5050一线阻挡压力。从技术指标看，MACD两金叉，红色动能柱收窄，KDJ日线指标死叉，但J线拐头向上，期价面临选择。持仓看，前20持仓会员多单进行进场，中粮空单大量减持离场，净空再度下降，显示多头强势。

    四、后市预判及操作建议

   隔夜美原油暴跌拖累原糖反弹，原糖依旧弱势运行。国内政策面偏多，昨日傍晚央行下调准备金0.5个百分点，将有利于增加市场流动性，且近日中央一号文件利多国内糖市，广西主产区1月产销数据利好继续支撑依然有利于推升糖价，但国际原糖弱势底部徘徊影响，上冲略显乏力，技术指上，上冲至5050遭遇阻力，未能有效站稳而回落，但多头力量仍较强，关注近期郑糖继续测试上方压力情况。操作上，继续逢低吸纳，滚动做多思路。继续择机展仓09合约。预计今日1505合约上方压力5050，5100.下方支撑4990，4950。（鲁证期货 陈乔）