一、行情回顾

    隔夜外盘原糖续刷新低，05合约报收13.79美分。昨日国内郑糖放量增仓补跌，收盘主力1505合约报5061，跌129元/吨，成交放量14万手至29.7万手，持仓增持62.9万手。夜盘郑糖继续增仓调整，1509收盘报5056，跌5。

    二、基本面消息

    国际市场，印度批准140万吨原糖出口补贴计划，利空国际糖市，且印度全国糖企联盟正组织谋求将原糖进口关税由25%上调至40%，以保护国内制糖行业，继续压制原糖走低。美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，截至2月17日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净多头仓位54,366手，较上周增加18,772手，或52.7%，为连续两周减持后的首次增加。泰国甘蔗及糖业公司(ThaiCaneandSugarCorp.)在2月25日标售85,333吨原糖，其中24,390吨为面向日本市场的J-spec原糖。ISO预计全球2014/2015年度食糖供应过剩62万吨，低于上一榨季过剩量260万吨，预计产量和消费均在增加，库存压力还还未缓解。

    国内市场：截止2月25日，广西収榨糖厂达到4家，预计在2月广西还有1-3家糖厂収榨，同比增加4-6家，预计从3月中旬开始将迎来广西糖厂収榨小高峰。2015年工业临时储备会签工作已经完成，储备规模为300万吨，储存期为1-6月，由中央财政全额贴息，细则仍未公布。现货糖价昨日下调30元/吨，广西新糖价格柳州报4979-5020元/吨，南宁制糖企业新糖价格4860-5000元/吨，跌50元/吨。云南昆明英茂新糖暂停报价；日照糖价格报5155元/吨，不变。海关近日将公布1月食糖进出口数据。

    三、持仓及技术分析

    郑糖主力合约1505放量增仓下行调整，期价围绕5000关口波动，1509合约走势相对偏弱，期价跌破20日线支撑。技术指标MACD两死叉向下，绿色动能柱增强，KDJ日线指标死叉向下，两指标需要继续回调修复。持仓看，05、09合约前20持仓会员多空均在进场，市场在节日后逐步恢复交易，多空博弈将十分激烈。

    四、后市预判及操作建议

    隔夜原糖继续狂跌，国内外食糖价差继续走阔压制国内糖价在节后第一交易日大幅补跌后，再迎原糖再次下探，郑糖下行调整仍未结束，技术面指标需要继续向下调整，消息面，中国临储300万吨将助力制糖企业资金压力缓解，减少国内短期供应压力，在收榨加快进行的利好支撑下，郑糖下行空间有限。不过亦需关注近日海关即将公布的1月进出口数据， 如若进口限制有效，糖价将继续走强希望仍在，如若不然，则下行调整空间放大。节后交易陆续恢复，持仓多空均在增持，博弈激烈。今日预计在隔夜外盘原糖再次大幅下挫跌破14美分压力行下，郑糖继续下行，关注05合约下方4960、09合约下方5000支撑及即将到来的低吸机会。操作上，多头短线观望等待，注意关注低吸机会，节后短空则仍可继续持有。（鲁证期货 陈乔）