上周国内郑州白糖价格冲高回落，周五夜盘受进口政策传闻影响所有郑糖合约均出现大幅下跌，其中主力合约 SR1509一周之内共计下跌3个点（或者幅度0.06%），纽约原糖期货价格再创新低，外盘弱势扩大内外价差空间。

    上周四中糖协公布了全国主要食糖生产省份2月产销数据，其中截止2015年2月底，全国已累计产糖728.7万吨，同比下降21%；累计销售食糖326.77万吨，同比下降12.8%，累计销糖率44.84%，同比提升4.21%，2月产销数据的利好不仅与食糖生产大周期有关，而且与2月假期也不无关系，前期食糖价格反映明显；与此同时，上周郑商所向社会公开征集白糖指定交割厂库，新增白糖交割厂库将于新挂牌的白糖合约实施，该信息一度拉回5/9到升水格局，同时也更有力表现了交易所维持期市平稳发展的态度；上周四巴西雷亚尔兑换美元失守3关口，收盘时汇率跌至3.01雷亚尔兑换1美元，创2004年8月13日以来新低。

    内外价差的巨额利润吸引了部分机构对进口政策“解读”，反映到盘面上的表现就为大阴收跌，笔者对其的理解既熟悉又陌生，熟悉在于国家为保护国内产业所设置的贸易壁垒，陌生在于这个贸易壁垒能够抵抗多大的利益冲击，最终“度”还是最难把握的那个因素，随着郑糖的大幅收跌，远期价格逐渐向现货靠拢，建议本周重点关注现货报价，出现期现平水不宜过于看跌，操作上建议多单先出场观望，待政策明朗再入场交易。(中信期货 茅夫)