周末最大的惊喜莫过于央妈的及时雨，对于股市和商品都有利多支撑，但是对于白糖来说其影响相对有限。郑糖在经历了连续下跌之后，上周期价呈现出窄幅震荡的走势，已经基本企稳。其中9月合约连续小幅上涨，似有突破迹象，不过短期内我们的观点仍是窄幅震荡达概率较大，也不排除期价二次探底的可能，但是空间已经相对有限。随着国内七月份的到来，6月份的销售数据公布在即，我们预计销售状况环比有所好转，同比仍然较弱。再加上国家临时储备到期，市场供应变得充足；另外在7月20附近将公布6月份的进口数据，市场普遍预估在25万吨左右，环比大幅下降，同比增幅依然较大，但是我们认为25万吨这个数字对于市场来说是利多的，进口数量的减少，意味着进口对国内的冲击暂时减缓。若进口数据在三季度能够维持在相对低位，到来9月份附近，市场关注的焦点将是下榨季的种植面积和产量方面，关于下榨季的产量，相对于本榨季减产10%似乎是一个保守的估计，下榨季减少或再次超出市场预期。虽然本榨季市场并不缺糖，但是供求紧张的情况在下榨季将更加的凸显，国内的糖牛在几年或仅仅崭露头角而已，更大的行情在下榨季将演绎的更加淋漓尽致。关于进口政策这一块，我们认为完全放开的可能很小，这主要是出于对于国内蔗农的保护，在国内400元/吨收购加都不赚钱的情况下，继续从甘蔗收购价来压低成本可能性已经微乎其微了。国内在保护期内，也在积极推广高效的规范化种植，来提供国内的竞争力，在国内甘蔗种植产业升级的过程中，或得到国家的持续保护。因此窄幅震荡只是短期行情，投资者需要耐心布局，等待下一次突破。

    近期外糖经历了连续下跌之后，在11美分附近略有企稳。巴西从本周一开始将乙醇进口关税提高到11.75%，美国乙醇贸易商担心这将有利于巴西国内加工商，而不利于美国对巴西出口。目前海外乙醇抵达巴西港口后需交纳9.25%的PIS/Cofins关税，不过进口商可以获得抵税优惠，完全冲销这笔关税。但是据巴西本地咨询机构BioAgencia的首席分析师称，关税提高到11.75%后，巴西将不再提供抵税优惠，因此这次调整后，关税将实实在在的提高11.75%。我们认为这个消息或将构成强大的利多支撑，巴西这次进口关税的调整，是切切实实提高了国内生产酒精的积极性。