上周原糖在底部震荡反弹，主力合约周涨幅3.37%，7月交割在即，近远月合约价差缩小至28点；之前一周基金净多已经转负，本周公布的CFTC基金持仓继续下落1万手至净空2.2万手，达到了今年以来的低位；上周原白价差一直维持在100以上的高位，精炼糖的加工利润带动原糖上行，中东已经入斋，消费题材有所抬头；上周公布的unica数据意外利多，入榨甘蔗量和产糖量都不及预期，开榨糖厂同比减少7家， 甘蔗糖分出现下滑，同时巴西上调乙醇进口关税，目前其国内乙醇销售良好，糖厂将制醇比维持在较高位置；天气方面，气象预报显示7月上旬南巴西降雨将陆续增加，生产进度或受到一定影响；印度和泰国降雨充沛或正常。在目前的基金净空格局下，本周原糖或继续温和反弹，震荡上行。

      国内上周震荡横盘，主力合约切换至1月，近月走势稍强于远月，盘面持仓变动不大，成交量较小，注册仓单基本没有变化，交易所库存维持在43.47万吨。现货方面，广西现货维持在5300不变，日照维持在5500，云南和其他销区现货涨跌互现，但整体波动不大，主力1601升水现货近300点，覆盖掉150的持仓成本和100元的新老糖转换成本后还有剩余，偏高的升水将限制涨幅，期货上行需要等现货启动；下周将陆续公布销售数据，市场预计6月淡季消费不会太好，同时7月后广西的临储糖也可以自由销售，需要密切关注现货的成交情况，预计盘面仍将以震荡为主，近期郑糖与原糖的关联度上升，如果原糖上涨，郑糖将做偏强的震荡，但大涨需要得到现货的配合。