上周原糖冲高后承压于12.8美分的压力，连续三天大跌回落，周线跌3.71%，目前12美分的支撑已经被跌破，liffe白糖同样下跌，8月合约交割，共交割白糖15万吨，符合预期；截至上周二的数据显示，cftc净多持仓上升至6.8万手的高位，上升过快且偏高的基金持仓或引发基金新一轮的平多加空，价格或将因此而承压；消息面，上周原糖的下跌主要受美元上涨影响，市场对下半年美联储加息的预期浓烈，受此影响雷亚尔也大幅贬值，利空原糖；南巴西的降雨暂时得到缓解，机构下调巴西本榨季的产量至3070万吨，因制糖比减小，下周unica将公布7月上半月的压榨数据，预计受到降雨影响，压榨数量将有回落；泰国方面，目前其国内库存偏高，印尼三季度进口配额低于预期，令泰糖面临较大的出口压力，三季度全球贸易流仍显过剩。总的来看，基金净多偏高以及美元升值等宏观因素令原糖承压，技术上偏弱，后期关注11.5美分附近前低的支撑，若下破则有引发新一轮下跌的可能。

      近期主导国内市场的仍然是现货消费，就上周而言，广西现货最低下跌到5100，周跌200元，周五受期货抄底盘影响，现货报价有所企稳；而期货的波动重心也出现明显下移，SR1601波动重心从5400回落至5300附近，最低5245；现货的下跌一方面受到加工糖库存充裕、主动降价的影响，目前日照产2014年白糖已经与南宁价格平水，湛江产进口糖也基本与南宁相同，而尽管报价一再下调，实际销量却并没有因此而上升，走私糖也对国产糖产生了一定压力；另一方面，前期受临储影响，糖厂可供实际消费的库存并不大，挺价销售且进度缓慢，但7月份开始临储糖开始逐步解冻，糖厂逐渐感受到了库存积累的压力并产生焦虑情绪，出于回笼资金的需要，报价一再下调，此时市场定价权也由卖方过度到买方，市场不再一味看多，中间商观望等更好的价格，时间不在糖厂一边；另外，近期巴西发往中国的船运量大幅增加也令市场担忧进口问题，预计下周公布的6月份进口数据高于先前的预计，将达到40万吨，7、8月份将进一步减少到20、10万吨，进口糖趋势逐步向好但短期仍需消化压力。综上，尽管周五现货成交出现了放量，但我们认为短期糖市的现货压力犹存，行情继续震荡的可能性较大，直到有更多利多消息出现吸引中间商备货、现货成交放量为止，关注本周二的进口数据公布至8月初产销数据公布这段时间的消息面；就中线而言，我们依旧看好郑糖，这是基于下榨季将出现供应缺口、同时国内白糖生产成本将大幅上升的判断，因此我们维持上周的观点，左侧可以尝试逐步逢低轻仓买入，右侧则需要继续等消息面的配合、同时技术面企稳后做多。