近期市场再现明显分歧的多空观点。多方以减产、进口（会在一定程度上）继续控制、未来国内主产区推迟开榨造就阶段性供应偏紧、逼仓行情演绎等为支撑，认为对于1601合约，前低将难以见到，逢合适位置就买入。空方以7月进口49万吨之巨为箭，原糖大熊市和宏观利空商品的大势为盾，认为国内糖市去年演绎的“伪牛市”将回归本色，下跌仅是时间早晚，逢上涨即是很好的加仓时机。

    目前市场焦点仍是老生常谈的几个，1是国际原糖熊市难止，2是国内进口管控政策是否继续并有效，3是进口依然处在管控的情况下，国内销量和终端消费如何。4是即将到来的四季度是新旧榨季交替之机，亦是新一年度政策定基调之时，四季度糖糖供应是过剩还是紧缺？这或许关系了糖价未来是涨到5600甚至6000还是回跌至4500甚至3800？

    政策端，目前政府和糖协的基调并未改变。但是市场被进口量过大的事实左右了情绪。前期报告中，我们曾把榨季内进口总量放到450-460万吨，主要考虑了前期有一部分配额外和自律外白糖进口。这一进口总量势必会拖累糖价，但还不至于将糖价打回原型。关键的是看新年度进口政策。国内行业保护政策势必不会也不能长久事实下去，但是继续维持一年的可能还有。在政策风险下，空头也还没必要直接拿着趋势空单。

    供需端，白糖国内供应及消费总量在1500多万吨，在大宗商品中，属于相对盘子较小的品种，也正因此，价格比较容易被几大集团所左右。由大集团造势，贸易商跟风，榨季末白糖的供需平衡表很容易被改变。更何况，国内白糖减产是事实，国产糖成本高企也是事实。阶段性供应紧张使得糖价抬升并受到成本支撑成为可能。有2点值得注意，一是中粮席位在8月 10日开始在509合约上增多操作，目前排名前列，持多量为13余万吨。看来是有意接北方的仓单。而北方库容大部分被仓单占据，类1501行情仍不得不防。二是随着盘面再转弱，预报又开始转增，对虚盘压力再增。而且后期如果进口量可观（只是假设），不排除加工糖进驻产区库的可能。因此对于看多者而言，亦是喜忧参半。

    未来的4季度，食糖宽松还是紧缺，政策从严还是放宽甚至放开，都直接决定了未来糖价以当前位置为出发点，是上还是下。但是说到底，有分歧才有市场，抛开短线参与者不提，目前谁也说不好最终是多方押对还是空方获利。毕竟，对于看涨方而言，全球范围内过剩的便宜糖如剑高悬，而对于看跌方而言，也无法笃定国家进口就此放开。

    周一中国股市急挫逾8%，录得2007年全球金融危机最严重时期以来的最大单日跌幅，因在上周股市重挫11%后，中国政府并未如市场预期的那样在周末出台任何救市政策。宏观经济整体弱势，连带效应非常明显，系统性风险来袭后造成的杀伤力也将格外大，目前国际糖市依然是受到巴西压榨量增加和货币贬值拖累趋跌，国内方面，在系统性风险释放后，继续关注基本面影响。无论是现货销售情况，还是进口量最终给糖市带来的冲击，包括仓单预报再洗增加，而最关键的，则是进口政策。技术面上，5000能否有效支撑将是近期角逐的关键。如果5000一线有效守住，近期应该重回上方5300/5400压制下的震荡区间。否则头肩顶构筑的技术形态将不妙，空的力量就会愈加显现。激进者，依然可以以前低附近设止损，在近5000附近的低位进多，沿袭滚动操作。谨慎者，观望规避。（以上，是跟糖友交流后所想，感谢各位。）