小麦：

小麦是一季度三大谷物产品中表现最差的，累计下挫13.23%；二季度咸鱼翻身，以20.32%的涨幅位居第一。当前的CBOT软红冬小麦期货价格较今年前6个月又涨了4.41%。年初至今，该品种交投于每蒲式耳4.6-6.175美元区间。

目前，美国小麦市场处于期货升水结构，即contango。CBOT软红冬小麦1512合约较1507合约升水9.75美分。小麦期货升水二季度有所收窄，表明市场出现供应紧张的迹象。

如同玉米和大豆一样，截止二季度末，CBOT小麦期货未平仓合约出现下降，降幅为9.9%。近期的强劲反弹可能是空头回补的结果。

此外，到二季度末，堪萨斯期货交易所（KCBT）小麦期货价格较CBOT溢价收窄至仅有5.5美分，去年，两者溢价曾超过1美元。这主要是由于冬小麦作物供应充足，以及对全球农作物现状的忧虑。

美国是全球最大的小麦出口国。俄罗斯和乌克兰也是谷物生产大国。随着全球产出涌向国际市场，小麦市场的波动性可能尤其大。步入三季度，小麦波动性将随着天气和地缘政治事件的变化而变化。在美国和古巴外交逐步正常化的过程中，两国农作物贸易通道也将开通。在为古巴供应小麦的问题上，美国农场主有着明显的优势——由于地理邻近的位置，将美国小麦运输到古巴的物流成本更低廉。以往，古巴是从欧洲和俄罗斯购买小麦。

尽管古巴经济落后，但他们生产牛肉。目前，美国牛肉供应紧俏，这会为以小麦为食的活牛的掉期交易创造出机会。全球天气模式将决定小麦的价格演变路径。

今年的厄尔尼诺将导致小麦供应出现问题。近期发布的报告显示，小麦品质较低，艰难的生长环境导致了低蛋白质水平，这刺激了小麦价格近期大幅反弹。由于主产区雨水丰沛，美国小麦含水量过大。而加拿大、欧洲和俄罗斯小麦产区则在遭受像往年一样的干旱。如果这种天气趋势持续或者恶化，那它将影响今年全年的小麦产量，并将进一步提振价格。

最受政治事件影响的大宗商品就是原油和小麦。小麦同时还极易受到天气的影响。Andrew Hecht认为，考虑到目前的全球政局，小麦价格很可能继续呈现出较大波动性。