一、行情回顾

    隔夜外盘原糖小跌，03合约报收14.41分。昨日国内郑糖缩量减仓整理，收盘主力1505合约报4974，跌25元/吨，成交缩量30.2万手至133.5万手，持仓减持3.6万至56.5万手。夜盘郑糖继续盘整，1505收盘报4961，跌13。.

    二、基本面消息

    国际市场，Capital Economics周三表示，2014/15年度末糖库存预计将较10年均值高出近20%，将继续打压糖价。2014/15年度至今，印度北方邦糖产量已经超过330万吨，较2013/14 年同期的270万吨大幅增长23%，甘蔗入榨量从上年的3,050万吨增至3,620万吨。巴西正陷入苦苦挣扎的糖及乙醇厂周一迎来利好消息，此前政府批准自2月15日起，汽油中乙醇掺混比例从目前的25%提升至27%。隔夜美国原油再度暴跌8.7%，因公布的数据显示美国原油库存攀升至80年最高水平。

    国内市场：广西已经全部开榨，提前收榨也会出现，广东和广西春节前将分别有2家糖厂收榨。昨日现货市场糖价稳中小调，广西新糖价格柳州报4870元/吨，南宁制糖企业新糖价格4760-4880元/吨，涨跌60元/吨，云南昆明英茂新糖4720元/吨，跌50元/吨；日照糖价格报5055元/吨。中央一号文件利多，限制进口糖规模及调整进口节奏，合理调增国储糖规模等。

    三、持仓及技术分析

    郑糖主力合约1505缩量减仓调整，期价上多次上探上方压力后均未能突破，做多人气开始衰竭。从技术指标看，MACD死叉已成，动能柱已经转绿，KDJ日线指标死叉，需要进一步向下调整修复指标。持仓看，前20持仓会员多单大量离场，空单则离场较少，显示多头力量衰竭，不过远月合约昨晚仍处于增仓中，展仓意图明显。

    四、后市预判及操作建议

    隔夜美原油再获升势，原糖微跌，市场等待利空的出口补贴政策出台，原糖弱势运行。国内政策面偏多，降准及中央一号文件、1月产销等利多消息利好出尽，在销售淡季的压制下，郑糖高位盘整，上冲力度减弱，但下探后扔的到部分买需支撑。下跌空间有限。技术上短期需要调整，但中线仍表现涨势良好态势，关注今日周五周线形成情况。预计隔夜外盘回落影响，关注今日郑糖4950是否能够形成较强支撑，4900附近买需进场力量。操作上，暂时观望，或者继续逢低轻仓参与滚动做多思路。继续择机展仓09合约。预计今日1505合约上方压力5000，5020.下方支撑4950，4900。（鲁证期货 陈乔）