2016年国储棉出库了260万吨，有效的去除了天量国储棉库存，拉低了内外棉价差，纺织企业得到了实惠，竞争力增强，应该是政策取得了较大的成绩。但由于政策实施方面出现了一些问题，导致棉价爆涨，不利于产业链的健康平稳发展。11月22日，发改委和财政部就明年的储备棉出库政策做出了说明，有助于稳定市场预期，利于棉花产业链的长远健康发展。

　　一、2015/2016年度储备棉出库政策分析

　　(1)储备棉出库过程始末

　　2015/2016年度储备棉轮出累计计划出库300.38万吨，累计出库成交265.92万吨，成交率为88.53%。从细节方面来看，成交均价从最初不到12000元/吨上涨至最高的15400元/吨，最终也定格在14384元/吨，成交率长期维持在接近100%成交的比例，只是中间因为抛储节奏期限延迟带来了一个多月的回落。

　　回顾2016年的抛储，应该可以分成五个阶段，每个阶段都有故事，可以说是一波三折：

　　2016年初-2016年5月初开始抛储市场对抛储的预期阶段

　　对抛储的定价模式使得市场极度看空市场，认为会出现螺旋式下跌，内外棉价差跌至负数。但是市场对抛储开始时间的预期被一再推翻。开始预期是3月份，后来是4月份，最终是5月份。由于市场对抛储时间预期的错误，导致纺织企业库存管理出现严重问题，市场出现了棉花紧张的情况，所以棉花期货从4月8日开始的短短10个交易日内，上涨超过3000元/吨。应该是，这个价格的大幅波动是政策预期不明确导致的，是今年政策制定方面的一个主要失误。

　　2016.5初-2016.6月下旬

　　抛储前期市场表现比较平稳，成交率维持95%以上，大量出库的棉花满足了市场的需求。市场也担心出库的问题，但由于刚开始棉花出库累积并不多，大家对后期储备满足需求也比较有信心。

　　2016.6月下旬-2016.7月下旬抛储矛盾激化阶段

　　由于储备棉出库困难，公检速度跟不上，甚至有时候不能满足每日3万吨的挂牌量，加上纺织企业需求的提升，市场呈现疯狂上涨模式，成交率长时间维持100%，成交均价最高达15000元/吨以上。此时，市场已经意识到今年出库问题和公检速度问题是不可避免的瓶颈，难以解决，棉花供应可能不足。市场已经在期盼政府延长抛储时间，储备棉市场没有反应过来，但期货市场已经开始反应。

　　2016.7下旬-2016.8月底储备棉市场遇冷阶段

　　政府觉得延长抛储时间，相当于多向市场供应60万吨以上的储备棉，市场的紧张情绪缓解，成交率大幅降低，成交均价也明显回落。市场并没有意识到，现在是他们补充库存的好机会。

　　2016.9月初-2016.9月末抛储重新火爆

　　时至9月份，大家又认识到，如果再不加紧补库，在10、11、12等3个月份，内地纺织企业将面临新疆棉没有进入内地，没有新棉用的节奏，所以拍储的积极性重新回升，成交率重新回到100%，成交均价也再度上行至14500元/吨以上。最后一个月储备棉出库量达到65万吨之巨。

　　(2)2016年储备棉市场的成功经验

　　2016年储备棉总体上取得了巨大的成绩，具体可以归纳为以下几个方面：

　　第一，累计出库265.92万吨，国储棉去库存的步伐坚定扎实。

　　曾经的天量国储棉，经过今年的去化后了，剩余量在820-850万吨左右，降低了国家的政策成本，也为整个产业链健康发展打好了铺垫。

　　第二，有效降低了内外棉价差，国内纺织企业的竞争力得到有效增强。

　　我们看到，在今年抛储期间，内外棉价差一直维持在1000元/吨以内，与此同时，国内的纱线进口也出现同比明显回落。我们同时看到，内外棉纱价差也出现了缩小，甚至国内棉纱价格低于国外棉纱价格的情况。国内纺织企业，特别是中小纺织企业，在纺低支纱线方面的优势明显提升，国内需求明显增加，也是棉花价格出现大幅上涨的主要原因。

　　第三，储备棉出库基准价用内外棉挂钩的方式，采用浮动价格，有效的把内外棉价格联系起来，为纺织企业提升竞争力提供了帮助。