一、要点及策略：

　　截止到5月8日当周，连粕反弹至2750关口后承压回落。本周影响市场的主要因素：南美大豆收割尾声，随着巴西及阿根廷陆续传出的罢工平息，丰产上市压力有待释放。另外美豆出口进入淡季，而美豆新作播种速度加快均构成一定压力。但国内大豆进口因之前南美罢工而到港推后，个别油厂因原料不足而停机，进而出现豆粕提货难现象，推动期现相对抗跌，但随着大豆到港增加，豆、粕供应增加，市场波段或仍需要回落以释放压力。

　　                          图1豆粕2750承压回落

　　连豆市场抵达M头目标3950一带后坐成小底短涨，临目标位4300后承压回落，短期仍显缺乏持续推动题材，再加上外围供应增加预期，连豆仍有底部反复，中长线向好。

　　                   图2 M目标位反复后拉涨 目标4300一带

　　二、市场基本面动态

　　2.1 南美大豆丰产预期仍存

　　目前市场比较关注的是南美大豆产量及上市。4月份美农业部供需报告中继续调高南美大豆产量，主要是调高阿根廷大豆产量至5700万吨，其他如巴西、巴拉圭维持3月份预估水平不变，总共较3月美农业部预估水平高100万吨。可以说南美丰产压力仍存。前期南美包括巴西及阿根廷均出现罢工的苗头，推后该压力，但目前基本已经缓和平息，后续随着南美大豆收割完成及上市，该压力或有反应。

　　              表1 美农业部对南美大豆产量数据月度调整跟踪

　　2.2 美播种进度加快

　　美豆出口进入淡季，市场开始关注新作播种，美豆新作播种于4月底左右展开，今年美豆播种面积预计扩增1%，对于前期市场来讲有一定的压力，播种进度影响播种预期，目前来看，经过前段时间降雨，局部地区干旱有所缓解，整体有利大豆播种。美豆播种近期加快。据美农业部最新周度生长报告，截止到5月4日，美豆播种进度13%，高于去年同期的5%，亦高于5年均值9%。

　　                         图3 美豆播种进度

　　2.3 国内豆粕库存下降难持续 养殖低迷改善需时间

　　                       图4 进口大豆港口库存处在相对底部

　　                     图5 油厂进口大豆压榨利润下滑

　　                     图6 沿海地区油厂豆粕库存阶段下降

　　                               图7 养殖行情反弹