5月份全国现货价格窄幅震荡，主销区进口谷物替代规模持续扩增，挤占国产玉米消耗。据了解，当前大型饲料企业高粱替代率普遍达30%，华南部分地区大猪料高粱替代比例甚至达100%，且1月6日～8日与进口配额挂钩的近200万吨乌克兰玉米，将在6月初陆续到港，持续不利玉米现货市场转机。

　　畜禽市场面临消费淡季洗礼

　　近期生猪价格涨幅收窄，除气温升高、抑制终端蛋白需求之外，养殖效益未有明显回升，抑制养殖户心理预期，目前再补栏成本及风险较高，中小养殖户退市仍在持续。

　　同时，当前蛋鸡产蛋进入高峰，禽蛋价格弱势探底。禽蛋市场疲弱也不利于猪价持续坚挺，预计端午节备货提振有限。

　　华北贸易环节存量或超预期

　　尽管2014/2015年度以来主销区中小贸易环节多以华北地区粮源为主，相对高价的东北玉米消耗一直有限，但销区大型饲料企业进口高粱、大麦替代规模提升，也一定程度排挤华北粮源成交。没有了原料总需求占比70%或以上的大型集团企业的青睐，华北大猪料及禽料玉米原料销售同比萎缩明显，所以目前玉米余量或超市场预期，因华北粮价提升带动全国现货上行的时机仍不成熟。

　　高成本粮源出疆难度渐提升

　　对比2013/2014年度新疆玉米外运增量明显、低开高走的玉米行情，2014/2015年度接近翻倍的新粮收购价格已经暗藏运营风险，本年度持续低迷的下游需求、整体国内供给充裕以及进口谷物替代冲击，令高成本粮源出疆难度逐步提升。

　　以800多万吨玉米总产预计，当前或仍余六成左右待售，加之今年棉花改种玉米情况突出2015/2016年度播种面积新增已成定局，9月份春玉米将陆续上市，8月之前新疆贸易商出货压力较大。当前四川成都到站价2650元/吨，不排除后期贸易商以价换量操作。

　　进口替代能否扩大尚待观察

　　质检总局4月下旬发布《有关加强进口饲用粮检验检疫监管工作的通知》文件，因5月港口高粱、大麦问题频出而被舆论推至风口浪尖。出于风险考虑，部分贸易商已暂停新作进口高粱报价，但进口高粱、大麦较国产玉米500～800元/吨不等的价差优势，仍是刺激国际低价谷物流入的关键因素。6、7月份是进口谷物集中到港期，后期进口谷物通关进程及整体替代规模能否持续扩大尚待观察。

　　新产拉低行情小麦静待补位

　　目前，湖北等地饲料企业已着手小麦收购，而且新产小麦增加市场供给，考虑到当前普遍疲弱的制粉等下游产业情况，以托市价格为顶点或是未来几个月小麦市场的主要行情，近1个多月相对稳定的小麦和玉米价差，也会伴随新麦批量上市而打破，目前广东港小麦、玉米价差处于90元/吨左右水平，一旦进口谷物的玉米替代规模受限，国产小麦替代将会做无缝对接。

　　整体看，当前主销区前期合同陆续消耗，尽管有采购需求，但玉米原料订单未见明显增多，除局部猪料销量环比增加5%左右外，5月饲料销量未有明显回升。加之进口谷物替代、国产供给宽松及下游养殖回暖不佳，企业采购心态保持谨慎，多数饲料企业保持1个多月安全生产库存。

　　7月份开始，春玉米陆续上市，如果维持当前供需关系不变，将不利于行情整体大幅回升。在终端市场回暖的艰难背景下，6月玉米现货市场难现根本转机。