这是阿根廷的数据，目前的种植收益已经跌落了成本，但是阿根廷这个国家非常奇葩，官方汇率是1美元对9.5比索，但是民间汇率是12.5，民间的实际汇率比官方低40%左右的水平，所以阿根廷的农民把大豆当做黄金储备，作为硬通货。所以阿根廷农民一直不卖大豆，累计到1500万吨大豆这几年还没有销出去，这是全球大豆出口市场的堰塞湖。最近阿根廷一个反对党上台，第一要取消玉米、小麦的出口配额，第二要把大豆、玉米、小麦的出口关税从35%降到25%，不排除逐步完全取消。这样就导致了阿根廷货币的贬值加上政策的改变，对全球出口市场形成巨大的冲击，所以今年阿根廷比往年多出口800万吨，对美国大豆形成巨大的竞争，而美国大豆今年又比往年少出口了600万吨，也就是说阿根廷跟巴西大豆在全球大豆市场对美国产生了非常大的竞争优势。因为阿根廷农民种大豆出现了亏损，而且如果运输渠道不是很通畅，那么收益也会受到很大的影响。预计明年阿根廷的大豆面积会下降，也就是说目前阿根廷的价格和政策已经开始发挥了减面积的作用。

　　这是美国的数据，按当前的价格，850美分的CUB价格，美国的农民开始亏损了，按照今年的单产和收成状况来看，它的成本基本上在10美元，就是1000美分左右。

　　预计按照目前这种状态，如果价格不反弹的话，美国明年的面积可能会减2%左右，就是150万英亩。我们看美国现在的出口状况，刚才讲了，在FOB市场，美国大豆比南美大豆贵20到30美元，所以美国大豆今年状况很不好，出口很一般。

　　美国大豆平衡表，虽然说明年美国大豆面积会减少，但是因为美国农民前六七年的收益都非常丰厚，即使目前亏损，但是也不认为美国大豆产量会大幅度下降。也就是说美国明年大豆的库存依然会维持很高的水平。所以说从目前这三个主要主产国情况来看，认为大豆的熊市还在进行过程当中，个人认为必须有两个以上的种植季持续减面积，才能看到大豆底部的位置，所以对大豆的总体观点是看空。如果没有天气问题的话，认为任何5%以上的反弹都应该是比较好的放空点。

　　根据历史比对来看，笔者认为现在的供求关系和91年是非常非常类似的。这几年是什么特点？就是连续第二年库存增加的走势，和91年是非常类似的，91年走势是什么特征？12月初进高点以后，一路下跌到第二年的6月份。这个前提是只要南美阿根廷、巴西这两个国家天气没问题，预计产量兑现的话，这是一路下跌的。但是农产品有非常特殊的情况，天气扰动太强烈了，所以要密切关注巴西、阿根廷的天气问题。但不管怎么说，笔者依然认为大豆在熊市当中，大豆寻底的路途会非常非常漫长。