周三马来西亚衍生品交易所（BMD）的毛棕榈油期货收盘下跌，创下1月29日以来的最低收盘价格，笔者认为近期马来西亚令吉汇率坚挺，棕榈油出口需求萎靡不振，加上豆油与棕榈油的价差大幅缩小，对价格构成较大压力，预计棕榈油将开启新一轮下跌行情。

东南亚棕榈油出口需求疲软

随着中国、印度以及欧盟等主要买家的需求减少，近几周来马来西亚棕榈油出口一直在下滑之中，船运调查机构ITS和SGS的数据显示，2月份马来西亚棕榈油出口量比上月同期减少了17到18个百分点。据美国农业部发布的2月份油籽市场贸易报告显示2015/16年度马来西亚棕榈油出口量预计为1800万吨，比上月预测值低10万吨，出口数据下调的原因在于2016年棕榈油产量可能低于预期，供应紧张。笔者分析由于季节性趋势以及厄尔尼诺气候引发的干燥天气影响，棕榈油生产进入低产期，马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据显示，1月底马来西亚棕榈油库存降至六个月来的最低水平，这直接导致了2月中旬棕榈油价格飙升至21个月来的最高水平，但是年初出现的降雨在一定程度上缓解厄尔尼诺对东南亚地区作物的影响。南马棕果厂商公会（SPPOMA）的数据显示，2月份的头20天里马来西亚棕榈油产量比1月份同期提高了2.6%，目前市场对于厄尔尼诺是否有可能从二季度开始减弱仍存有争议，3月7日到9日期间，吉隆坡将举行棕榈油和芳香油展望会议，市场在期待分析师以及行业专家在会上发表观点。