在 2015 年的第四季度，是 2015/2016 年度托市玉米政策公布的敏感时期；由于连年丰产，国储玉米库存充足，在 2013 年对农产品收储政策已经发生了部分改变，2015/2016 年度玉米政策是否发生改变，是市场关注的重点；如果，玉米政策也有托市收储政策改变为直补的形势，玉米价格将更趋向于市场化，价格或面临较大的跌幅。不过，玉米作为主要粮食，政策形势是否发生转变，仍需关注。

　　表 4、2014 年与 2015 年对霉变粒放宽价格对比

　　图 12 国内玉米现货价格走势

　　资料来源：wind 方正中期研究院整理

　　3.3 需求下半年或有好转

　　3.3.1 饲料需求将逐渐走出低谷

　　2014 年以来，生猪市场养殖持续出现亏损，不过，随着冻猪肉收储等托市政策的出现，支撑生猪价格，在2014 年四季度，生猪市场的补栏需求出现了一定的好转，从目前的生猪存栏量来看，农业部数据显示，生猪存栏较上年同期减少 1879 万头左右。能繁母猪存栏量仍未有明显起色，生猪供应能力可能在 2015 年受到影响。

　　在供应减少的基础上，市场普遍生猪价格将在 2015 年进入新的上行周期，生猪市场的好转，对饲料市场形成一定的提振。不过，我们要注意到，目前生猪存栏量已经维持在一个低位的水平，对饲料的需求相对偏弱，而短期内由于能繁母猪存栏量偏低，中期生猪存栏或难有好转的情况下，饲料需求也难以出现大幅上涨；我们预计，生猪市场对饲料需求的拉动是一个稳定平缓增长的过程。

　　图 13：生猪价格及养殖利润走势图　　图 14：生猪以及能繁母猪存栏量

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　　图 15：生猪养殖或进入新的周期　　图 16：饲料产量年度增长情况

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　　3.3.1 淀粉价格难有大幅上行

　　玉米淀粉在玉米深加工结构中占比较高，在很大程度上，玉米下游深加工可能说是玉米淀粉深加工的过程，玉米淀粉市场来看，6-7 月份，玉米市场青黄不接造成市场供应减少，原本开工率偏低的玉米深加工企业由于成本的上升，导致玉米淀粉价格止跌反弹，并且年中，黑龙对对玉米精深加工能力在 10 万吨以上的企业，按每加工 1 吨玉米给予 100 元财政补贴；在短期市场而言，刺激玉米淀粉价格快速上涨，三季度，玉米淀粉最大涨幅达 300-400 元/吨的水平；不过，养殖利润好转以及补贴政策的出台，刺激开工率增加，市场供应好转而需求表现平稳的情况下，玉米淀粉价格冲高后震荡回落。